Apple Q3 2022 earnings preview: Macroeconomic concerns dominate

Pomme publie jeudi ses résultats pour le trimestre terminé en juin.

Le troisième trimestre de l’exercice d’Apple est généralement le plus petit des ventes de l’entreprise. Le trimestre se situe dans la dernière moitié du cycle de rafraîchissement annuel de l’iPhone, les investisseurs commençant à attendre avec impatience la sortie d’un nouveau modèle, qui augmentera les revenus à partir de fin septembre ou octobre.

Cette année, les analystes et les investisseurs surveilleront de près les bénéfices d’Apple face à de nombreuses nouvelles tendances macroéconomiques, notamment baisse de la confiance des consommateursen hausse taux d’intérêt et inflation élevée depuis des décennies.

Jusqu’à présent, les ventes d’Apple sont restées fortes, en partie parce que ses clients sont un groupe assez aisé. Mais tout panneaux que les gens reportent les achats de Mac et d’iPhone en raison des craintes d’inflation ou de récession pourraient avoir des implications pour l’ensemble de l’économie.

Apple a également une exposition importante à la Chine, à la fois en tant que marché pour vendre ses produits et en tant que pays où la plupart de ses produits sont assemblés. Plusieurs usines de la société en Chine ont vu leur production décalée ou suspendue à certains moments au cours du trimestre de juin en raison des blocages de Covid-19.

Les analystes interrogés par FactSet s’attendent à ce qu’Apple déclare un chiffre d’affaires de 82,8 milliards de dollars, ce qui représenterait une croissance inférieure à 2 % par rapport au même trimestre de l’année dernière et la plus faible augmentation trimestrielle depuis le début de la pandémie.

Les analystes s’attendent également à 1,16 $ de bénéfice par action, ce qui représenterait une baisse de 10,7 % sur une base annuelle. La marge brute diminuera également de 43,7% au dernier trimestre – un niveau historiquement élevé pour Apple – à entre 42% et 43%, a annoncé la société en avril.

En avril, l’histoire d’Apple ne concernait pas la demande, mais l’offre. “En ce moment, notre objectif principal, franchement, est du côté de l’offre”, a déclaré le PDG d’Apple, Tim Cook, aux analystes.

Apple a mis en garde contre une baisse des revenus de 4 à 8 milliards de dollars résultant de problèmes d’approvisionnement, notamment des pénuries de puces et des problèmes de production. Certains analystes affirment que le fabricant d’iPhone signalera qu’il a bien géré la chaîne d’approvisionnement et que les revenus touchés se retrouveront dans la partie inférieure de ses prévisions.

“Nous pensons que la société a mieux géré sa chaîne d’approvisionnement qu’elle ne l’avait prévu il y a un trimestre, alors qu’elle a continué à gagner des parts de marché dans un trimestre par ailleurs difficile pour les smartphones et les PC”, a écrit Sidney Ho, analyste de la Deutsche Bank, dans une note récente.

Cela pourrait être bon pour les ventes d’iPad, qui ont pris un coup au cours des derniers trimestres, car la société a donné la priorité aux pièces pour iPhones et autres produits.

“Nous prévoyons également une amélioration des ventes d’iPad en partie en raison de l’amélioration de l’offre et pensons que le commentaire d’Apple sur l’offre de 4 à 8 milliards de dollars pour le trimestre de juin était plus susceptible de se situer dans la partie inférieure de cette fourchette”, a écrit T. Michael Walkley, analyste chez Canaccord Genuity. note ce mois-ci.

Apple est aux prises avec des fermetures dans les zones urbaines chinoises, y compris à Shanghai. Les restrictions de Covid auraient pu nuire aux ventes d’iPhone d’Apple en Chine au début du trimestre, mais auraient pu augmenter les ventes en juin alors que les gens quittaient le verrouillage prêts à dépenser.

Les analystes interrogés par FactSet prédisent que les ventes d’Apple dans la Grande Chine seront d’environ 13,79 milliards de dollars, ce qui serait une baisse par rapport aux 14,56 milliards de dollars de ventes d’il y a un an.

Les investisseurs écouteront également attentivement pour voir si Apple signale une faiblesse des consommateurs dans toutes les régions du monde.

“Nous pensons que les commentaires sur les perspectives / la demande seront au centre des préoccupations alors que nous essayons d’évaluer l’impact sur les bénéfices d’Apple en cas de ralentissement de l’environnement de consommation / macro”, a déclaré l’analyste de Wells Fargo, Aaron Rakers, dans une note.

Les ventes de smartphones et de PC ont ralenti, mais Apple a été moins touché car le marché haut de gamme, où il vend, a été plus résistant. TSMC, le principal fournisseur de processeurs d’Apple, a averti que la demande de PC, de smartphones et d’électronique grand public tend à s’affaiblir.

De plus, si Apple signale que la demande ralentit, ce serait un autre signal d’une récession potentielle.

Rod Hall de Goldman Sachs note que “la demande haut de gamme pourrait commencer à s’affaiblir en Europe, en raison d’une inflation élevée et d’une baisse de la confiance des consommateurs”.

Apple n’a pas annoncé de ralentissement des embauches ou d’autres contrôles des coûts, contrairement à Alphabet, Tesla, Microsoftet Méta. Mais Apple ralentit discrètement son rythme d’embauche, selon Bloomberg Newset certains analystes estiment que la direction de l’entreprise pourrait parler de sa stratégie de contrôle des dépenses.

Le géant de la technologie n’a pas fourni de conseils depuis le début de la pandémie, invoquant l’incertitude, et certains s’attendent à ce que cette tendance se poursuive.

“Bien que nous ne nous attendions pas à ce qu’Apple guide le F4Q22, la société est susceptible de fournir des commentaires qualitatifs comme elle le fait depuis plusieurs trimestres”, a écrit Rakers.

Dans l’ensemble, les analystes sont toujours convaincus qu’Apple est une entreprise efficace avec un solde de trésorerie solide, des clients fidèles et des produits compétitifs.

Mais peut-il rester un refuge sûr alors que d’autres actions technologiques chutent et que les marchés reculent ? Apple est en baisse de près de 15 % jusqu’à présent en 2022, mais c’est mieux que le Nasdaq Composite, qui est en baisse de 18 %.

“Apple reste l’une des meilleures entreprises d’électronique grand public capable d’investir à travers les cycles, et avec plus de 60 % des revenus de nature plus basique, une forte fidélité à la marque et une innovation continue des produits/services, nous pensons qu’elle est mieux isolée par rapport à ses pairs. pendant un ralentissement », a écrit Huberty de Morgan Stanley.

L’une des clés pour les investisseurs d’Apple en période de ralentissement sera la croissance de ses activités de services, ce qui rend la croissance globale des ventes de matériel moins cruciale. Les services Apple, qui incluent les abonnements mensuels, les frais de paiement, les garanties, les frais de licence de recherche de Google et les revenus de l’iPhone App Store, offrent également des marges plus élevées que son activité principale de matériel.

L’activité de services d’Apple devrait augmenter de 12 % sur une base annuelle, selon les analystes interrogés par FactSet.

C’est un taux de croissance plus lent que la croissance annualisée de 17 % qu’il a affichée au deuxième trimestre, et une baisse significative par rapport à la croissance de 27 % qu’Apple a enregistrée dans son activité de services en 2021.

Samik Chatterjee de JP Morgan estime que le plan de rachat d’actions d’Apple soutiendra l’action, même si ses bénéfices sont considérés comme décevants. Le conseil d’administration d’Apple autorisé 90 milliards de dollars de rachats d’actions et de dividendes supplémentaires en avril.

“Nous pensons que la résilience des estimations de bénéfices dans un contexte de détérioration macroéconomique, y compris à la fois l’inflation et les effets de change défavorables, continuera d’inciter les investisseurs à préférer Apple avec une forte génération de trésorerie et un bilan qui lui permettront de compenser toute dilution des bénéfices en raison de la macro par le biais de rachats », a écrit Chatterjee dans une note.