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Ben Bernanke, qui a été président de la Réserve fédérale de 2006 à 2016, a publié mardi un éditorial dans le New York Times affirmant que les États-Unis ne sont “presque certainement pas” menacés par les difficultés économiques qui ont tourmenté le pays à partir de 1966. jusqu’en 1981. Il a fondé cette hypothèse sur “la crédibilité de la Fed”.
L’article, intitulé “L’inflation ne va pas ramener les années 1970”, affirmait que s’il “est vrai qu’il existe certaines similitudes” entre les années 1970 et aujourd’hui, “il existe également des différences critiques”.
En ce qui concerne ces différences, Bernanke a fait valoir que dans les années 1960 et 1970, la Réserve fédérale s’est heurtée à une forte résistance politique à l’augmentation des taux d’intérêt.
“Premièrement, bien que l’inflation était très impopulaire dans les années 60 et 70, comme c’est (à juste titre) aujourd’hui, à l’époque, toute inclination de la Réserve fédérale à lutter contre l’inflation en augmentant les taux d’intérêt, ce qui pourrait également ralentir l’économie et augmenter le chômage. , a rencontré une forte résistance politique », écrit-il.

Dans cette photo d’archive du 10 mai 2013, le président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, fait ses adieux après avoir pris la parole lors d’une conférence bancaire à Chicago. (AP Photo/Paul Beaty, Dossier)
“En revanche, les efforts de l’actuel président de la Fed, Jerome Powell, et de ses collègues pour faire baisser l’inflation bénéficient d’un soutien considérable de la Maison Blanche et du Congrès, du moins jusqu’à présent”, a-t-il déclaré.
En juin 2021, Powell a soutenu que l’inflation serait transitoire. À l’époque, la Fed a maintenu sa politique en suspens et a déclaré que la période temporaire d’inflation supérieure à la tendance n’entraînerait probablement pas une hausse des taux de la Fed avant 2023.
Bernanke a également écrit qu’aujourd’hui, les responsables de la Réserve fédérale se considèrent comme ayant un plus grand rôle à jouer dans la réduction de l’inflation qu’ils ne le faisaient dans les années 1970. “Outre la plus grande indépendance de la Fed, une différence clé par rapport aux années 60 et 70 est que les opinions de la Fed sur les sources d’inflation et sa propre responsabilité de contrôler le rythme des hausses de prix ont nettement changé”, a-t-il écrit.
Aujourd’hui, la Fed relève ses taux d’intérêt et vend son bilan, qu’elle ajouté 120 milliards de dollars par mois au plus fort de la pandémie.
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La conférence de presse du président de la Réserve fédérale, Ben Bernanke, apparaît sur un écran de télévision dans un poste de traite sur le parquet de la Bourse de New York, le mercredi 18 décembre 2013. (AP Photo/Richard Drew)
Bernanke a noté que l’inflation n’a pris fin qu’au début des années 1980 lorsque le président de la Fed, Paul Volcker, a relevé les taux d’intérêt à 20 %. “L’inflation a pris de l’ampleur au cours de la décennie, ne se terminant qu’avec le traitement de choc appliqué par la Fed sous Paul Volcker au début des années 1980, qui a entraîné une profonde récession”, a-t-il écrit.
L’ancien président de la Fed a affirmé, sans preuve, que “les leçons tirées de la grande inflation américaine, à la fois par la Fed et les dirigeants politiques, rendent une répétition de cette expérience hautement improbable”, puis a admis que l’état de l’économie avait été mal diagnostiqué par la Fed en 2021.
“Après un retard causé par un diagnostic erroné de l’économie en 2021, la Fed s’est donc tournée vers un resserrement de la politique monétaire, mettant fin à ses achats d’obligations à l’ère de la pandémie, annonçant des plans pour réduire ses avoirs en titres et augmenter les taux d’intérêt à court terme”, a-t-il déclaré. .
Powell est encouragé par les chefs d’entreprise et certains médias à ‘go big’ sur l’inflation.

Jerome Powell (L) et Ben Bernanke, respectivement présidents actuels et anciens de la Réserve fédérale
Bernanke a conclu que la crédibilité de la Fed sera ce qui empêchera un retour aux années 1970.
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“La plus grande indépendance politique de la Fed, sa volonté d’assumer la responsabilité de l’inflation et son bilan de maintien de l’inflation à un niveau bas pendant près de quatre décennies après la Grande Inflation, la rendent beaucoup plus crédible sur l’inflation aujourd’hui que son homologue des années 60 et 70”, il a dit. “La crédibilité de la Fed contribuera à garantir que la Grande Inflation ne se reproduira pas, et M. Powell et ses collègues accorderont une grande priorité au maintien de cette crédibilité intacte.”
Powell et la secrétaire au Trésor Janet Yellen ont tous deux déclaré à tort que l’inflation serait “transitoire” en 2021, une affirmation du ce dernier a récemment admis que c’était une erreur.