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La hausse des taux hypothécaires refroidit le marché du logement, offrant un certain soulagement aux acheteurs de maisons.
Justin Sullivan/Getty Images
Les taux hypothécaires ont atteint 6 % après une forte vente sur le marché des titres hypothécaires, une évolution qui pourrait encore ralentir le marché du logement.
Rocket Mortgage affiche sur son site Web un taux d’intérêt de 6,25 % pour les prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans pour l’achat de nouvelles maisons. Les taux hypothécaires ont doublé depuis le début de l’année, étirant l’abordabilité des logements, en particulier pour les acheteurs d’une première maison. Les taux hypothécaires varient quelque peu en fonction de la solvabilité de l’acheteur de la maison.
“Avec les rendements des MBS (titres adossés à des créances hypothécaires), le taux hypothécaire fixe à 30 ans a bondi de 60 points de base [basis points] au cours des deux derniers jours, alors que les investisseurs se débattaient avec les implications du rapport sur l’IPC de vendredi », a écrit Stephen Kim, l’analyste de la construction résidentielle chez Evercore/ISI, dans une note client mardi. Soixante points de base équivaut à 0,6 point de pourcentage.
Barrons a écrit lundi que le refroidissement du marché immobilier devrait offrir un certain soulagement aux acheteurs de maison qui ont fait face à de fortes hausses de prix et à des guerres d’enchères au cours de l’année écoulée.
Les actions de construction résidentielle ont diminué lors de la forte baisse des marchés boursiers de lundi, et beaucoup se négocient désormais à la valeur comptable ou en dessous. Cela pourrait signaler que les actions sont proches d’un creux, car la valeur comptable est probablement une valeur de liquidation prudente pour les entreprises qui restent très rentables.
La
Fonds négocié en bourse iShares US Home Construction
(ticker : XHB) a chuté de 5,4 % lundi et a atteint un nouveau plus bas sur 52 semaines, le laissant en baisse de 35 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines en décembre. L’ETF a augmenté de 0,7 % à 53,83 $ en début de séance mardi.
L’enquête hebdomadaire de
Freddie Mac
a montré la semaine dernière un taux hypothécaire moyen sur 30 ans de 5,23% à l’échelle nationale. Kim a écrit que l’enquête Freddie Mac se dirigerait probablement vers 5,85% dans les semaines à venir, tandis que d’autres sources d’informations sur les prêts hypothécaires afficheraient probablement des taux supérieurs à 6%. Pour un prêt hypothécaire de 400 000 $, un taux de 6 % se traduit par des versements mensuels de 2 400 $ par mois, contre 1 700 $ à la fin de 2021, lorsque les taux étaient de 3 %.
“Cette hausse abrupte et perturbatrice des taux hypothécaires pourrait temporairement faire chuter la demande même en dessous du niveau déprimé de l’offre qui existe sur de nombreux marchés, alors que les acheteurs de maisons s’acclimatent à ce nouveau niveau de coûts d’emprunt”, a écrit Kim.
Le marché des titres hypothécaires a été durement touché lundi en raison de la vente massive de titres du Trésor.
Reflétant les pertes sur le marché des titres hypothécaires, les 20 milliards de dollars
Fonds négocié en bourse iShares MBS
(MBB) a chuté de 2,4 % lundi à 94,74 $ et a atteint un nouveau creux de 52 semaines. Une baisse de plus de 2% des titres hypothécaires en une seule séance est un événement rare. L’ETF est en baisse de 11% depuis le début de l’année.
Les actions de construction résidentielle languissent malgré une rentabilité actuelle élevée, les investisseurs craignant un ralentissement dans les mois à venir en raison de problèmes d’abordabilité et d’un affaiblissement potentiel de l’économie.
Frères de péage
(TOL), le plus grand constructeur de maisons de luxe du pays, a augmenté de 0,8 % mardi à 44,53 $, après avoir chuté de 6 % lundi. Il se négocie désormais en dessous de sa valeur comptable de 46 $ par action à la fin de son trimestre qui s’est terminé en avril. Le stock de péage est en baisse de 38% depuis le début de l’année.
Lennar
(LEN), le 2e constructeur de maisons derrière
DR Horton
(DHI), est en baisse de 0,2 % mardi à 69,85 $ et se négocie à une valeur comptable d’environ 70 $ par action. Les actions de catégorie B à droit de vote élevé de Lennar (LEN/B) se négocient avec une décote de 17 % par rapport aux actions avec droit de vote plus liquides, à environ 58 $. Il est inhabituel que des actions avec droit de vote se négocient à un tel escompte par rapport aux actions ordinaires. Les actions de Horton sont en hausse de 1 % à 67,22 $ mardi.
Kim, qui a été parmi les analystes du logement les plus optimistes, a écrit mardi: «Nous continuons de croire qu’un manque de stocks de logements et la hausse des loyers soutiendront les prix des maisons même au milieu d’une grève des acheteurs, tandis que la baisse du bois d’œuvre peut largement compenser l’impact sur la marge. d’un retour des incitatifs aux constructeurs. Pendant ce temps, les actions de construction de maisons à petite capitalisation se négocient à peine 5% au-dessus de 0,8x P / TBV (prix par rapport à la valeur comptable tangible) – un niveau qui s’est toujours maintenu sauf dans les pires récessions – et nous nous attendons à ce que les valeurs comptables augmentent de plus de 20 % au cours de l’année prochaine.
Les constructeurs de maisons ont rarement été en meilleure forme financièrement et opérationnellement. Les niveaux d’endettement sont en baisse et les bénéfices sont à des records. Les sociétés ont restitué des quantités importantes d’actions aux détenteurs dans le cadre de rachats d’actions et de dividendes plus élevés. Toll et Lennar rapportent environ 2 %.
Un Kim optimiste a écrit que lorsque les actions de construction résidentielle ont atteint des valorisations aussi basses dans le passé, elles ont généralement augmenté d’environ 100 % au cours des 12 prochains mois. Selon lui, la valeur comptable devrait servir de plancher sous les actions.
Écrivez à Andrew Bary à andrew.bary@barrons.com