(Nouvelles Kitco) – Pour la première fois en trois ans, les hedge funds sont devenus nets baissiers sur l’or, selon les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission.
Bien que le marché de l’or soit techniquement survendu, de nombreux analystes ont déclaré que la dynamique baissière du marché pourrait pousser les prix en dessous de 1 700 dollars l’once.
“Les investisseurs ont réduit la longueur nette d’un très grand 6% de l’intérêt ouvert (3 millions d’onces) car il est devenu très évident que les taux réels sur l’extrémité courte de la courbe continueront d’augmenter et qu’il y avait peu de chances de hausse, car les taux directeurs nominaux ont bondi et les attentes d’inflation se sont érodées parallèlement à la crise économique imminente », ont déclaré les analystes de Valeurs Mobilières TD. “La poursuite des hausses de la Fed et la baisse de l’activité économique devraient voir la longueur de l’or continuer à s’éroder, les prix étant également susceptibles de rester sous pression dans les semaines à venir.
Le rapport désagrégé de la CFTC sur les engagements des commerçants pour la semaine se terminant le 12 juillet a montré que les gestionnaires de fonds ont réduit leurs positions longues brutes spéculatives sur les contrats à terme sur l’or du Comex de 11 803 contrats à 91 669. Dans le même temps, les positions courtes ont augmenté de 11 364 contrats à 97 802.
Pour la première fois depuis mai 2019, le positionnement spéculatif de l’or est devenu net de 6 133 contrats. Au cours de la période d’enquête, les prix de l’or ont testé le support à environ 1 700 $ l’once.
“Le marché de l’or est clairement devenu baissier”, ont déclaré les analystes matières premières de la Société Générale.
Les analystes notent que l’or continue de souffrir alors que la Réserve fédérale maintient sa politique monétaire agressive. La semaine dernière, les marchés ont commencé à envisager la possibilité d’une hausse complète de 1 % du taux des fonds fédéraux après que l’inflation américaine ait atteint un sommet en 40 ans au-dessus de 9 %. Cependant, les attentes sont redescendues et les marchés se sentent à l’aise avec un mouvement de 75 points de base.
Les analystes ont déclaré que la position agressive de la Fed pourrait pousser les États-Unis dans une récession, créant suffisamment de destruction de la demande sur les marchés des matières premières pour refroidir les pressions inflationnistes brûlantes.
Les analystes de SocGen ont noté que cet environnement fait grimper les rendements réels et le dollar américain, deux vents contraires majeurs pour l’or.
“L’indice DXY a augmenté de 1,44% sur la semaine au 12 juillet pour atteindre 108, le plus haut niveau depuis 2002. Les taux réels américains ont augmenté de 13 pb sur la même période et sont bien au-dessus de 50 pb depuis la mi-juin, un niveau insoutenable depuis juin 2019 », ont déclaré les analystes.
La banque française a noté que l’ensemble du complexe de métaux précieux a enregistré des sorties baissières de près de 4,2 milliards de dollars la semaine dernière, principalement dues à l’or.
Selon les données commerciales, les fonds spéculatifs sont toujours baissiers sur l’argent mais ne liquident pas non plus agressivement leurs paris haussiers.
Le rapport désagrégé a montré que les positions longues brutes spéculatives gérées par l’argent sur les contrats à terme sur l’argent Comex ont chuté de 227 contrats à 37 095. Dans le même temps, les positions courtes ont augmenté de 1 476 contrats à 47 543.
Le positionnement de l’argent est net de 10 448 contrats, pratiquement inchangé par rapport à la semaine précédente. Au cours de la période d’enquête, les prix de l’argent ont chuté en dessous de 19,00 $ l’once et ont testé le support à 18,00 $ l’once.
Les analystes notent que l’argent est beaucoup plus sensible aux craintes croissantes de récession. Une activité économique plus faible conduirait à une faible demande industrielle pour le métal précieux. Près de 60 % de la demande d’argent provient d’applications industrielles.
Bien que le sentiment reste baissier sur l’argent, certains analystes ont déclaré qu’il pourrait être le premier à se redresser si le sentiment commençait à se retourner. Il y a quelques signes préliminaires de creux dans les métaux industriels comme le cuivre.
Pour la première fois en quatre semaines, la baisse des prix du cuivre a attiré l’attention des fonds spéculatifs.
Le rapport désagrégé du cuivre a montré que les positions longues brutes spéculatives gérées par l’argent sur les contrats à terme sur le cuivre de haute qualité du Comex ont augmenté de 1 091 contrats pour atteindre 39 968. Dans le même temps, les positions courtes ont chuté de 7 295 contrats à 58 309.
Le positionnement sur le marché du cuivre reste baissier, mais son positionnement court net est passé à 18 341 contrats, en hausse de près de 46 % par rapport à la semaine précédente.
Bien qu’il y ait un certain optimisme sur le marché, certains analystes voient encore un environnement difficile pour le cuivre à court terme.
“Nos quantamentaux des matières premières ont indiqué que le métal rouge était le métal le plus vulnérable du complexe, affichant une forte asymétrie par rapport aux mouvements à la baisse des signaux de la demande. Bien que nous pensons que les signaux de la demande peuvent avoir été faussés par les fonds de matières premières qui ont écrasé tous les actifs du complexe, le métal rouge a succombé à d’importantes acquisitions et liquidations à court terme au cours de la semaine dernière », ont déclaré les analystes de TDS.
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