Les investisseurs ont réagi comme si la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell, mercredi était accommodante, mais de nombreux économistes pensent que c’était du côté belliciste de la rue.
Voici quelques-uns des principaux enseignements de la discussion d’une heure de Powell avec des journalistes sur l’état de l’économie et la politique de la banque centrale :
Lis: La Fed relève ses taux pour lutter contre l’inflation la plus élevée en 41 ans
Tu dis ‘dovish’ et je dis ‘hawkish’
Après le discours de Powell, les cours des actions
DJIA,
fortement augmenté et les rendements obligataires
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a diminué davantage à court terme qu’à long terme, des signes clairs que le marché pensait que Powell était accommodant.
Mais Robert Perli, responsable de la politique mondiale chez Piper Sandler, n’était pas d’accord avec cette conclusion.
“La conférence de presse était belliciste”, a-t-il déclaré.
“Tout ce que Powell pouvait faire lors de la conférence de presse d’aujourd’hui était de parler de la façon dont l’inflation était trop élevée, de la détermination de la Fed à la faire baisser et, implicitement, de la façon dont il serait prêt à tolérer une récession si c’est ce qui est nécessaire pour faire le travail, “, a déclaré Perli.
Le marché s’est accroché à la déclaration de Powell selon laquelle un ralentissement par rapport au rythme des hausses de taux de 0,75 point de pourcentage sera probablement approprié “à un moment donné”. Perli a déclaré que c’était “évident” car la Fed ne peut pas continuer à ce rythme indéfiniment.
Le marché a également apprécié lorsque Powell a déclaré que la Fed se dirigeait vers une nouvelle phase de « réunion en réunion », pensant peut-être qu’un pic des taux d’intérêt était proche.
Perli a déclaré que c’était une erreur de lecture et Powell ne voulait pas donner de conseils car il y avait tellement d’incertitude.
Scott Anderson, économiste en chef chez Bank of the West, a déclaré que le manque d’orientations prospectives de la Fed pourrait augmenter la volatilité des taux d’intérêt et des marchés boursiers autour des publications de données américaines importantes, en particulier sur l’inflation “alors que les investisseurs tentent de déterminer ce que cela pourrait signifier pour le rythme des hausses de taux supplémentaires et le pic terminal des taux dans le cycle de resserrement actuel.
Powell “bobs and weaves” sur la récession
Powell a réussi à “bouger et tisser” autour des questions de récession, a déclaré Josh Shapiro, économiste en chef américain chez MFR.
Powell a déclaré que la Fed n’essayait pas de créer une récession et ne s’y attendait pas, et aussi que nous n’en sommes pas actuellement. Il a refusé de dire catégoriquement comment cela affecterait la trajectoire politique de la Fed si celle-ci se matérialisait, a déclaré Shapiro.
Le président de la Fed a déclaré qu’il était encore possible de faire baisser l’inflation tout en maintenant un marché du travail solide.
“Nous continuons à penser qu’il y a un chemin [to a soft landing]. Nous savons que le chemin s’est clairement rétréci… et pourrait encore se rétrécir », a-t-il déclaré.
Powell a déclaré que la Fed est déterminée à faire baisser l’inflation, ce qui signifie probablement une période de “croissance économique inférieure à la tendance et un certain assouplissement des conditions du marché du travail”. “
Et septembre ?
Powell a laissé la porte ouverte à une autre hausse “anormalement importante” de 0,75 point de pourcentage en septembre, mais a déclaré que cela dépendrait des données.
Carl Tannenbaum, économiste en chef chez Northern Trust, a noté que Powell avait suggéré que le taux des fonds fédéraux de fin d’année se situerait entre 3,25% et 3,5%. C’est encore 100 points de base de plus, ce que la Fed pourrait préférer accomplir avec une augmentation de 50 points de base suivie de deux hausses de 25 points de base, plutôt que de passer de 75 points de base en septembre à 25, puis à zéro. Powell “m’a semblé légèrement moins belliciste”, a-t-il déclaré.
Plans de bilan
Powell a déclaré que le programme de la Fed visant à réduire son bilan fonctionnait et que les marchés “devraient être en mesure d’absorber cela”. Il a dit que le plan était sur la bonne voie et pourrait prendre deux à deux ans et demi.
Certains économistes ont commencé à prévoir que la Fed mettra fin au programme de « resserrement quantitatif » l’année prochaine.